巴萨为对立它，财政操作现已迫临极限

皇马真像弗洛伦蒂诺-佩雷斯声称的那样，经济健康无懈可击吗？伯纳乌球场大规模改造完结后，白衣军团的财政实际究竟怎么？在巴萨依托部分回归诺坎普球场、一同背着杠杆买卖包袱困难喘息的情况下，两队又该怎么比较？2025-26财年报表和2026-27赛季预算，足以更新这两大西班牙足球巨子的财政画像。营收创纪录、债款担负和管帐操作交错在一同，皇马和巴萨都面对不确定性，由于它们的社团制结构不允许容易融资。皇马占有相对优势，由于新伯纳乌球场的进展远超新诺坎普球场，但从财政视点看，两家沙龙都在抵挡同一个难题。

球场债款这座“房贷”

两家沙龙都被球场工程进展操控，不过从财物负债表的健康程度看，局势彻底不同。皇马的伯纳乌球场改造由三笔借款融资，总额达11.7亿欧元。借款均匀利率为3.2%，到期日为2053年，这意味着每年都要继续归还本息。不过，马德里沙龙仍坚持别离核算：放下球场开销后，到2026年6月30日，净债款已降至900万欧元，兼并净财物到达6.24亿欧元。这是皇马审计报表里最强的一项。

巴萨的担负要杂乱得多。巴萨空间项目以一个初始上限15亿欧元的证券化基金建立，现在现已迈过要害阶段，部分回到球场竞赛，第一和第二层看台可包容6.2万名观众。虽然完工后的场馆估计每年能多带来2.5亿欧元收入，但报表仍清楚反映出堆集已久的危机：到2026年6月30日，净财物仍处于显着负值，到达-1.68亿欧元，营运资金缺口为-3.768亿欧元。相同，在西甲监管口径下、不含球场的净债款在上个财年上升了29%，到达6.07亿欧元。与此一同，沙龙还需要额定融资3亿欧元来完结首要工程，使总上限升至18亿欧元。

营收触顶：回家效应与商业火力

皇马是第一家营收打破12亿欧元的足球沙龙。2025-26财年，皇马录得12.21亿欧元经营收入（不含球员出售），其间商业事务奉献5.14亿欧元，满负荷工作的伯纳乌球场奉献3.62亿欧元。这让沙龙以2630万欧元净赢利收官。到了2026-27赛季，已获同意的预算估计将拿到12.5亿欧元惯例收入，赢利为1420万欧元。假如把球员出售预期也算进去，皇马总收入估计将升至14亿欧元。

巴萨则在没有依靠出售非中心财物的情况下，做到10.6亿欧元经营收入。这一添加首要建立在部分回归诺坎普球场、周边出售2.08亿欧元和资助收入2.65亿欧元之上。不过，虽然惯例成果为20万欧元正收益，终究仍被一次性项目连累，录得1800万欧元亏本。2026-27赛季，沙龙估计会回升到11.95亿欧元收入和100万欧元赢利，支撑点是诺坎普球场的运营，虽然上座人数被约束在6.2万。这个菲薄的盈利，间隔再次逃亡蒙特惠奇现已不远。

巴萨的薪资开销将高于皇马

在巴萨，2025-26赛季亏本的首要原因，是与巴萨工作室杠杆相关的管帐减值，金额达2300万欧元。与此一同，皇马方面的额定费事来自司法和城市规划。2026年6月24日，西班牙最高法院承认，伯纳乌球场地下两个停车场的市政特许权被吊销。在这一终审判决之后，皇马已向马德里市政府提起产业补偿索赔，期望追回投入的2000万欧元。

操控阵型开销，是西甲和欧足联衡量可继续性的温度计。两家组织都把营收的70%定为主张上限，虽然开销仍在上升，皇马和巴萨现在都还守在这个范围内。这将是两队短期内有必要对立的最大难题，尤其是巴萨，由于它对未来营收的预期没那么达观。

2025-26赛季，皇马总人事开销为5.619亿欧元，其间4.66亿欧元是球员薪资，开销占营收份额为46%。到了2026-27赛季，皇马估计把人事开销提高到6.17亿欧元，其间球员薪资为5.25亿欧元。假如再加上引援摊销，皇马总体育开销将升至约7.07亿欧元，创下前史上限。

巴萨在核算体育开销时一贯把摊销也算进去，2025-26赛季总额为5.71亿欧元，超标600万欧元。2026-27赛季，沙龙已同意再增11%，升至6.36亿欧元，添加6500万欧元。这种为维护男足一线队所做的投入，将让开销占营收份额维持在53%。不过，跟着未来营收下滑在望——下个赛季又要去蒙特惠奇——沙龙办公室现已拉响警报。事实上，本赛季巴萨现已估计直接球员薪资开销会高于皇马，挨近5.5亿欧元，但价值是摊销更低，只要5860万欧元，由于他们在转会市场上买得更廉价。若把男足阵型算在一同，从薪资视点看，巴萨比皇马贵1500万欧元。这个距离还在扩展，由于巴萨的这笔开销里还包含皇马没有的工作项目：手球、室内足球和轮滑曲棍球。